国金证券指出，美联储开始放缓缩表，美联储开启降息周期后，在短端利率被基准利率锁定在高位且降息时点或有延后的背景下，短期黄金定价天平逐步向通胀端倾斜，短端实际利率存在下行预期推动黄金价格上涨。预计2025年黄金价格或将达到2700美元/盎司。2023年黄金股自产金成本增速放缓，预计2024年在金价上涨、成本控制较为稳定的情况下，黄金股业绩将有较好表现，且黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。预计黄金股将迎来主升浪行情，建议关注吨资源量市值较低的山东黄金等标的。
美国联邦储备委员会最新公布的货币政策会议纪要称，高利率仍将维持一段时间，以确保通胀率恢复至2%的长期目标，同时仍未说明何时将开始降息。不过，有分析指出，考虑到美国经济出现放缓趋势，且通胀持续缓和，市场有关美联储可能在明年上半年开始降息的预期仍在升温。
将维持限制性货币政策
美联储于10月31日至11月1日召开货币政策会议，决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间。
美联储21日公布的10月货币政策会议纪要显示，美联储官员认为，需要看到更多证据才能确信通胀正明显向目标靠近。关于政策前景，与会者认为，“货币政策立场必须保持足够的限制性，以使通胀随着时间推移回归2%的目标”。
美联储此前大幅加息，美国通胀目前明显降温。美国劳工部最新数据显示，10月消费者价格指数（CPI）环比持平，同比增幅已从2022年6月9.1%的高点回落至3.2%，较9月份的3.7%水平明显放缓；生产者价格指数（PPI）则环比下降0.5%。
不过，美联储官员预计，美国第四季度经济增长将较上一季度“明显放缓”。与会官员认为，整体经济增长面临下行风险，而通胀面临上行风险。
美联储的最新货币政策纪要没有对何时开始降息给出指引。美联储官员尚未在公开场合表示过抑制通胀的行动已经取得胜利、加息已经结束。美联储主席鲍威尔强调，在必要时仍然可能继续加息。
美联储官员表示，美国经济前景仍然不确定，未来的货币政策决定将取决于一系列的经济数据。还有美联储官员表示，在美国通胀降至2%目标之前，美国货币政策需要保持在“约束性”水平。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比近日表示，美联储有可能在不造成深度衰退的情况下抑制通胀，即经济学家所说的“软着陆”。古尔斯比表示，虽然通胀数据有所改善，但通胀率仍然显著高于目标水平，将尽一切努力抑制通胀。
波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，通胀正向着积极的方向变化，但仍然需要耐心来仔细评估一系列数据，并看到其中不平衡之处。柯林斯表示仍然支持继续加息。
市场预期明年上半年降息
通常来说，快速大幅加息来抑制通胀时，往往会伴随严重的经济衰退。不过，美国经济目前持续增长，劳动力市场也显示出较强韧性，尚未出现衰退迹象。
一些分析指出，美国经济出现衰退的时间可能推迟至2024年。考虑到通胀持续缓和，美联储的下一步行动更可能是结束本轮加息周期，开始考虑降息，而非进一步加息。
瑞银集团和摩根士丹利等金融机构预计，随着通胀逐步降温且经济增长停滞，美联储将在2024年大幅降息。高盛集团则认为，美联储虽将开始降息但降息力度较小。
美联社的报道称，华尔街投资者目前预计，美联储在今年12月和明年1月的货币政策会议上不会继续加息，明年3月开始降息的可能性为28%，5月开始降息的可能性为58%，与一个月之前相比显著上升。
Scope Markets分析师乔舒亚·马奥尼表示，市场目前预计加息周期已结束的可能性为95%，除非价格再度出现显著上涨，美联储在必要时将进一步收紧货币政策的立场就仍然只是一个空洞的威胁。
抑通胀与保增长难两全
有分析指出，美联储最新的会议纪要显示政策制定者正在权衡经济数据透露出的复杂信息。一方面，通胀率再度上涨是一大威胁，但另一方面，又担忧加息导致企业和消费信贷受到过度冲击从而影响经济前景。
美国劳工部22日公布的数据显示，美国上周首次申领失业救济的人数为20.9万人，低于市场预期的22.5万人和前一周修订后的23.3万人。
美国商务部22日公布的数据显示，美国10月耐用品新订单金额为2794亿美元，环比减少5.4%，逊于市场预期的减少3.2%。10月耐用品新订单大幅下滑的原因包括飞机订单下滑、美国汽车工人联合会罢工导致的汽车和零件订单下滑等。耐用品通常包括汽车、计算机、家用电器、飞机等产品，是衡量企业投资支出状况的重要指标。
科佩公司分析师卡尔·沙莫塔表示，首次申领失业救济人数的下滑，显示就业市场没有像市场和美联储所预期的那样快地降温，但资本支出正在放缓，说明经济潜在动能开始减弱。
此外，密歇根大学22日公布的调查数据显示，美国11月份消费者信心指数终值为61.3，高于市场预期的60.5和60.4的初值，但低于10月份的63.8。值得注意的是股票杠杆如何操作，消费者对一年后通胀的预期升至4.5%，高于10月份的4.2%，达到今年4月以来的最高水平。
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