配资炒股技巧中信证券：关税摩擦影响下全球股票市场结构变化

　　炒股就看金麒麟分析师研报配资炒股技巧，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　中信证券研究文|杨宇泽顾晟曦赵文荣

　　本报告聚焦全球股票市场的运行特征与结构变化，提供定量跟踪与横向比较，供投资者参考。基于最新数据，分析各市场旗舰指数的近期表现、估值水平及交易所市场结构特征，同时结合长期数据回顾指数波动趋势、历史估值分位数变化，通过构建全球市场对比框架，揭示市场的周期性特征，同时跟踪近期全球指数热点动态，投资者理解市场结构变化提供量化支持。

　　▍2025年4月关税贸易战在短期内对全球资本配置产生调整效应，金融与科技行业依旧是全球资本市场的核心动力。

　　截至2025年4月底，MSCI发达市场指数中美国的权重为71.04%，较2024年3月底的74.35%有所下降；在新兴市场方面，中国大陆权重由27.52%升至29.57%，印度权重由18.14%增至19.21%，整体新兴市场指数呈现出较强的亚洲市场的集中度，体现出区域经济结构的特点及资金流向的偏好。板块方面，发达市场中信息技术板块占比23.86%，金融板块占17.25%，两者合计超过40%，新兴市场中金融板块权重达到24.72%，首次超过信息技术的21.74%，凸显了科技创新和金融服务对市场增长的推动作用。亚太及新兴市场结构具备显著的行业分化与区域经济特征。

　　▍市值与成交额方面，不同市场呈现出显著分化。

　　美国市场继续保持全球资本核心地位，纽约证券交易所与纳斯达克合计市值超过58万亿美元，成交额分别增长10.97%和11.73%，显示出美股流动性持续增强。中国A股市场则呈现出明显的结构性分化：在其他亚洲市场中，日本与印度市值和成交额小幅增长。而中国香港、韩国和中国台湾市场则承压下行，由于中美科技产业链中的高度嵌入密切相关，关税上调及技术壁垒可能削弱出口与估值预期，市值与流动性普遍下滑。

　　▍2025年4月全球股票市场表现呈现出明显的结构性分化，反映出估值、盈利与宏观不确定性共同作用下的市场再定价过程。

　　收益表现看，澳洲标普200和韩国KOSPI分别上涨3.6%和3.0%，美股整体承压，标普500与道琼斯工业指数分别下跌0.8%和3.2%。亚太新兴市场整体表现坚挺，印度SENSEX30、印尼LQ-45等指数月度涨幅均超过3%。估值水平方面，当前多数市场处于历史中高区间，标普500与纳斯达克100最新PE为25.5与34.2，处于近十年83%与81%历史分位。亚太多国指数如韩国、越南、菲律宾等PE均低于13倍，历史分位也处于10%-30%区间，具备估值洼地特征。盈利质量看，科技权重高的纳斯达克指数PB达8.22倍，但ROE同样领先（21%以上），支撑其高估值结构。新兴市场如菲律宾、印尼与印度，PB在1.4–3.4倍区间，ROE维持双位数水平，而韩国与恒生指数的PB分别仅0.88倍与1.32倍，但ROE仍保持7%以上水平，显示估值明显被低估。

　　▍标普500、日经225以及恒生系列指数进行指数定期调整。

　　标普道琼斯指数宣布对标普 500 指数进行成分股变动，Coinbase Global被纳入标普500指数，Discover Financial Services由于退市被剔除，生效日期为2025年5月19日。Nikkei发布成分股定期调整的公告，BAYCURRENT被纳入日经225指数，Mitsubishi Logistics Corporation 被剔除日经225指数，于4月1日生效。恒生指数成份股纳入美的集团和中通快递-W，成份股数目将由83只增加至 85 只，于6月9日起生效。

　　▍风险因素：

　　历史数据不代表未来表现；指数数据因可得性问题等因素出现错误或不完整；部分指数回溯历史较短，可能会影响结论的准确性。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。